التماسك الاقتصادي يظهر في الأفق

• تراجع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD عن القمم السابقة فوق حاجز 0.7100 يوم الاثنين
• لا يزال الدولار الأمريكي في وضع دفاعي حيث يقوم المتداولون بتقييم حكم المحكمة العليا
• البيانات التالية التي يجب ملاحظتها في أستراليا ستكون بيانات التضخم في 25 فبراير

يواجه زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي AUD/USD صعوبة في تحديد الاتجاه مرة أخرى في الأيام القليلة الماضية بعد أن وصل إلى قمم جديدة تبلغ حوالي 0.7150 في وقت سابق من هذا الشهر حيث تدعم الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) والتضخم المرتفع والأسس المحلية القوية التوقعات المتفائلة للدولار الأسترالي (AUD).

بدأ الدولار الأسترالي (AUD) الأسبوع بدون قناعة قوية حيث دفع لفترة وجيزة فوق 0.7100 وسجل قمم جديدة متعددة الأيام يوم الاثنين تراجع زوج AUD/USD قليلاً متأثراً بضغط بيع خفيف.

ما يجعل هذا التردد مثيرًا للاهتمام هو الخلفية حيث لا يزال الدولار الأمريكي (USD) ضعيفًا بشكل عام خاصة بعد حكم المحكمة العليا ضد التعريفات العالمية للرئيس ترامب يوم الجمعة الماضي مما أزال بعض العلاوة السياسية من الدولار الأمريكي ومع ذلك لم يستفد الدولار الأسترالي بالكامل.

هذا يخبرك بشيء فهو ليس مطاردة زخم بل يبدو أنه مدروس.

أستراليا: تباطؤ، لكن ليس انهيارًا

نمو الاقتصاد الأسترالي يتباطأ نعم لكنه يبدو تحت السيطرة بدلاً من الفوضى هذه ليست اقتصادًا يفقد توازنه بل إنها واحدة تخفف من الضغط بعد أن كانت تسير بسرعة كبيرة.

تتناسب مسوحات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر فبراير بشكل جيد مع هذه الرواية حيث سجل التصنيع 52.0 والخدمات 52.2 مما يبقى في منطقة التوسع ليس مزدهرًا ولكن إيجابي بشكل مريح.

تظل الإنفاقات الاستهلاكية متماسكة ووسع الفائض التجاري إلى 3.373 مليار دولار أسترالي في نهاية عام 2025 وارتفع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث مما رفع النمو السنوي إلى 2.1% وهذا يتماشى بشكل عام مع ما توقعه بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA).

يبقى سوق العمل ثابتًا بدلاً من كونه مذهلاً بعد أن ارتفع التغيير في التوظيف بمقدار 17.8 ألف في يناير وهو أقل بقليل من التوقعات بينما استقر معدل البطالة عند 4.1% وهذا يتماشى مع تباطؤ تدريجي وليس ضغطًا.

التضخم هو المكان الذي تكمن فيه التوترات الحقيقية.

تتبع التضخم بواسطة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفاعًا بنسبة 3.8% على أساس سنوي في ديسمبر وسجل المتوسط المقصوص 3.3% على أساس سنوي و3.4% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع ولا يزال فوق منتصف نطاق هدف بنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2% إلى 3% والأكثر لفتًا للنظر أن مسح توقعات تضخم المستهلك من معهد ملبورن قفز إلى 5.0% في فبراير وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 2023 وهذا ليس رقمًا يمكن لصانعي السياسة تجاهله.

يعزز نمو الائتمان الفكرة بأن السياسة تقييدية ولكنها ليست خانقة حيث ارتفعت قروض المنازل بنسبة 10.6% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع وزادت قروض الاستثمار بنسبة 7.9% مما يشير إلى أن الظروف المالية مشددة بما يكفي لتبريد الطلب ولكنها ليست مشددة بما يكفي لإيقافه.

الصين: مثبت، وليس مسرعًا

تستمر الصين في العمل كمرساة ثابتة للعملة الأسترالية على الرغم من أنها بالكاد توفر وقودًا صاروخيًا.

نما الاقتصاد بنسبة 4.5% على أساس سنوي في الربع الرابع و1.2% على أساس ربع سنوي وفقًا لأحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي بينما ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9% على أساس سنوي في ديسمبر محترم ولكن ليس تحويليًا.

تقسيم مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير يكشف الكثير حيث انخفض التصنيع وغير التصنيع الرسمي إلى الانكماش عند 49.3 و49.4 على التوالي وفي هذه الأثناء ظل مؤشر Caixin للتصنيع والخدمات فوق عتبة التوسع عند 50.3 و52.3 على التوالي يبدو أن القطاعات المرتبطة بالدولة أكبر ضعفًا بينما تبدو الشركات الخاصة الأصغر أكثر مرونة.

قفز الفائض التجاري إلى 114.1 مليار دولار في ديسمبر ومع ذلك لا يزال التضخم منخفضًا حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك فقط بنسبة 0.2% على أساس سنوي وانخفضت أسعار المنتجين بنسبة 1.4% على أساس سنوي هذا ليس إعادة تضخم إنه انخفاض مستمر في التضخم.

على صعيد السياسة أبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) على سعر الفائدة الرئيسي للقروض لمدة عام وخمس سنوات دون تغيير عند 3.00% و3.50% على التوالي الرسالة هادئة وداعمة بدلاً من كونها عدوانية الاستقرار فوق التحفيز تتوقع الأسواق المزيد من نفس الشيء في اجتماع يوم الثلاثاء.

بالنسبة للدولار الأسترالي يعني ذلك أن الصين ليست رياحًا معاكسة لكنها لا توفر أيضًا شرارة.

بنك الاحتياطي الأسترالي: تقييدي، وليس متهورًا

في وقت سابق من هذا الشهر رفع بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سعر الفائدة الرسمي (OCR) إلى 3.85% مما أوضح أن التضخم لا يزال هو الأولوية.

تظهر التوقعات المحدثة أن ضغوط الأسعار ستبقى فوق الهدف لمعظم أفق التوقعات كانت المحاضر واضحة بدون الزيادة الأخيرة من المحتمل أن يبقى التضخم فوق الهدف لفترة طويلة جدًا وقد حكم صانعو السياسة أن المخاطر قد تغيرت بما يكفي لتبرير التشديد.

لكن هذه ليست دورة طيار آلي لا يوجد التزام مسبق المسار إلى الأمام يعتمد على البيانات.

تقوم الأسواق بتسعير أكثر من 37 نقطة أساس من التشديد الإضافي هذا العام ليس بشكل عدواني ولكن يكفي للحفاظ على حد أدنى للعائد تحت الدولار الأسترالي.

تحديد المراكز: إعادة البناء، بهدوء

تظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المتداولين غير التجاريين رفعوا صافي المراكز الطويلة إلى ما يقرب من 46 ألف عقد وهو الأقوى منذ أواخر أكتوبر 2017.

هذا لا يبدو كفقاعات بل يبدو أن المستثمرين يعيدون بناء تعرضهم بهدوء.

علاوة على ذلك زادت الفائدة المفتوحة إلى حوالي 256.2 ألف عقد مما يشير إلى تحسين القناعة دون ازدحام لا يزال هناك مجال إذا استمرت المعنويات في التحسن.

يبدأ المستثمرون في إعادة دخول السوق الأسترالي بحذر ولكن بشكل مدروس.

ما الذي يهم الآن

على المدى القريب: لا يزال الدولار الأمريكي يحدد الإيقاع يمكن أن تؤدي البيانات الأمريكية القوية أو خطاب التعريفات المتجدد أو الضجيج الجيوسياسي إلى تغيير سريع في AUD/USD محليًا ستكون أرقام التضخم القادمة هي المفتاح إذا استمرت ضغوط الأسعار في الثبات قد تحتاج الأسواق إلى إعادة تقييم مدى تشديد بنك الاحتياطي الأسترالي RBA الإضافي

المخاطر: الدولار الأسترالي هو عملة عالية بيتا إذا تدهورت شهية المخاطرة العالمية أو إذا تزعزعت الصين مرة أخرى أو إذا شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا ملحوظًا فقد يكون الانسحاب سريعًا

المنظر الفني

في الرسم البياني اليومي يتداول AUD/USD عند 0.7070 يرتفع المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 55 يومًا فوق المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) لمدة 100 و200 يوم مما يعزز سيطرة المشترين كما تميل المتوسطات المتحركة الأطول إلى الأعلى ويظل الزوج فوقها يقف المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 55 يومًا عند 0.6825 مما يقدم دعمًا ديناميكيًا قريبًا مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 61.68 يبقى فوق خط المنتصف مما يدعم الزخم الصعودي.

مقاسًا من أدنى مستوى عند 0.6421 إلى أعلى مستوى عند 0.7147 يوفر تصحيح 23.6% عند 0.6976 دعمًا أوليًا بينما يدعم تصحيح 38.2% عند 0.6870 منطقة التراجع تتماشى المقاومة الفورية عند 0.7158 تليها 0.7283 قد يؤدي الاختراق فوق المستوى الأول إلى تمديد الارتفاع نحو الثاني بينما قد يعرض الإغلاق تحت الدعم الأولي تصحيحًا أعمق في منطقة التراجع.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي).

الخط السفلي: بناء، ولكن ليس راضيًا

تظل الخلفية الاقتصادية في أستراليا مرنة بنك الاحتياطي الأسترالي RBA متشدد تتزايد المراكز الصين مستقرة بما فيه الكفاية.

هذا يبقي الميل العام مائلًا نحو الاتجاه الصعودي.

لكن هذه ليست عملة دفاعية تؤدي أفضل أداء عندما تكون المعنويات العالمية صعودية وتكافح عندما تتحول المخاطر إلى السلبية في الوقت الحالي من المحتمل أن تجذب الانخفاضات المشترين طالما ظل الدولار الأمريكي محصورًا.

إذا تغير ذلك يتغير السرد أيضًا.