تحديد القمة المؤقتة في الأسواق المالية

• زوج يورو/دولار EUR/USD يستأنف تراجعه، متواجهًا مع حاجز 1.1800 يوم الأربعاء
• الدولار الأمريكي يواصل تقدمه شمالًا، متلاعبًا بأعلى مستوياته لعدة أيام
• من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي ECB سعر سياسته دون تغيير يوم الخميس

يواصل زوج يورو/دولار EUR/USD انخفاضه، مما يشير إلى أن القمة السنوية لشهر يناير بالقرب من منطقة 1.2100 قد تكون مجرد قمة مؤقتة، على الأقل في الوقت الحالي حيث يزداد اهتمام المستثمرين بالمحفزات القادمة من الولايات المتحدة، مثل بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) وأحدث قراءات التضخم من مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).

تأثرت EUR/USD بضغط بيع جديد يوم الأربعاء، مما سحبها بعيدًا عن الانتعاش القوي يوم الثلاثاء ودفعها مرة أخرى نحو منطقة 1.1800.

يأتي التراجع بالتزامن مع تجدد القوة في الدولار الأمريكي (USD)، الذي يحوم بالقرب من أعلى مستوياته لعدة أيام حول منطقة 97.70، يحدث ذلك حتى مع تداول عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل مختلط عبر المنحنى، مما يشير إلى أن سوق الصرف الأجنبي هو الذي يقوم بالعمل الشاق في الوقت الحالي.

البنك الاحتياطي الفيدرالي: ثقة ثابتة، لا تسرع في التحرك

ترك البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نطاق هدف الفائدة الفيدرالية (FFTR) دون تغيير عند 3.50%–3.75% في اجتماعه لشهر يناير، بما يتماشى تمامًا مع التوقعات.

كان النبرة أكثر ثقة قليلاً بشأن النمو، حيث أشار صانعو السياسة إلى أن النشاط الاقتصادي لا يزال يتوسع بوتيرة قوية، تم وصف التضخم بأنه مرتفع بعض الشيء، ولا تزال حالة عدم اليقين مرتفعة، ولكن من الجدير بالذكر أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لم تعد ترى أن المخاطر الهبوطية على التوظيف تتزايد، تم تمرير القرار بتصويت 10–2، مع معارضة ميران ووالر لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

في المؤتمر الصحفي، أكد رئيس البنك جيروم باول أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في وضع قوي وأن إعدادات السياسة الحالية مناسبة، أشار إلى علامات استقرار سوق العمل، arguing أن مكاسب الوظائف الأضعف تعكس ضعف الطلب على العمل جنبًا إلى جنب مع تباطؤ نمو القوى العاملة، بشأن التضخم، اقترح باول أن الكثير من الزيادة الأخيرة مدفوعة بأسعار السلع المتعلقة بالرسوم الجمركية بدلاً من الطلب الأساسي، بينما يستمر انخفاض التضخم في الخدمات، كما أشار إلى أن تأثيرات الرسوم الجمركية من المحتمل أن تصل إلى ذروتها في منتصف العام.

من المهم، أكد باول أن قرارات السياسة ستظل تتخذ من اجتماع إلى آخر، دون مسار محدد مسبقًا، كما أوضح أنه لا أحد في اللجنة يرى أن رفع سعر الفائدة هو الحالة الأساسية، مضيفًا أن المخاطر على كلا جانبي التفويض قد تراجعت بعض الشيء.

البنك المركزي الأوروبي: صبر، ولكن ليس تهاون

ظل البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا في حالة انتظار في اجتماعه في 18 ديسمبر، حيث اتخذ نبرة أكثر هدوءًا وصبرًا مما دفع التوقعات لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب إلى مزيد من التأخير، ساعدت الترقيات الصغيرة لتوقعات النمو والتضخم في تعزيز تلك الرسالة.

وفقًا لأحدث محاضر البنك المركزي الأوروبي، كان صانعو السياسة واضحين أنه لا توجد حاجة ملحة لتغيير المسار، مع اقتراب التضخم من الهدف، هناك مجال للبقاء صبورين، حتى مع استمرار المخاطر المتبقية مما يعني أن المرونة لا تزال مهمة.

كان أعضاء مجلس الإدارة حريصين أيضًا على التأكيد على أن الصبر لا ينبغي أن يُفهم على أنه تهاون، يُنظر إلى السياسة على أنها في “مكان جيد” في الوقت الحالي، ولكن ليس على الطيار الآلي.

يبدو أن الأسواق قد أخذت تلك التوجيهات بعين الاعتبار، مستبعدة أي تحرك في اجتماع يوم الخميس وتسعير ما يقرب من 6 نقاط أساس من التيسير على مدار العام المقبل.

التوجه: لا يزال داعمًا، ولكن الحماس يتلاشى

لا يزال التوجه المضاربي داعمًا للعملة الموحدة بشكل عام، على الرغم من أن علامات تراجع الزخم بدأت تظهر.

تظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للأسبوع المنتهي في 27 يناير أن صافي المراكز الطويلة غير التجارية ارتفع إلى أعلى مستوياته في أسبوعين بالقرب من 132.1 ألف عقد، في الوقت نفسه، زاد اللاعبون المؤسسيون من تعرضهم القصير، الذي يجلس الآن حول 181.6 ألف عقد.

كما ارتفعت الفائدة المفتوحة بشكل حاد، حيث وصلت إلى حوالي 929.3 ألف عقد، وهو أعلى مستوى في ستة أسابيع، مما يشير إلى أن المشاركة تتزايد مرة أخرى جنبًا إلى جنب مع عودة الثقة بشكل حذر.

ما الذي تراقبه الأسواق بعد ذلك

على المدى القريب: تظل الأضواء مسلطة بقوة على الدولار الأمريكي، تعيد الأسواق تركيزها على البيانات الأمريكية القادمة، وخاصة إصدارات سوق العمل وقراءات التضخم، في أوروبا، من غير المحتمل أن يولد اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس الكثير من الإثارة لسوق الصرف الأجنبي

المخاطر: قد يؤدي احتفاظ البنك الاحتياطي الفيدرالي بحذر لفترة أطول إلى تحويل الزخم بسرعة لصالح الدولار الأمريكي، من منظور تقني، فإن الاختراق النظيف دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) سيزيد أيضًا من خطر تصحيح أعمق وأكثر استمرارية

زاوية التقنية

يمكن أن يؤدي فقدان القاع في فبراير عند 1.1775 (2 فبراير) إلى فتح الباب لزيارة المتوسطات المتحركة البسيطة المؤقتة لمدة 55 يومًا و100 يوم عند 1.1703 و1.1678، على التوالي، نحو الجنوب، يواجه زوج يورو/دولار EUR/USD الدعم التالي عند المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم عند 1.162، قبل القاع في نوفمبر 2025 عند 1.1468 (5 نوفمبر) والقاع في أغسطس 2025 عند 1.1391 (1 أغسطس).

من ناحية أخرى، يجب أن يستهدف الثيران في البداية السقف في 2026 عند 1.2082 (28 يناير)، تليه القمة في مايو 2021 عند 1.2266 (25 مايو) وقبل القمة في 2021 عند 1.2349 (6 يناير).

بالإضافة إلى ذلك، تستمر مؤشرات الزخم في تفضيل المزيد من المكاسب، ولكن يبدو أن الدافع يتلاشى، في هذا السياق، يتنقل مؤشر القوة النسبية (RSI) بالقرب من 52، بينما يشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) فوق 32 إلى اتجاه قوي.

الخط السفلي

في الوقت الحالي، يتم دفع زوج يورو/دولار EUR/USD بشكل أكبر من خلال التطورات في الولايات المتحدة أكثر من أي شيء يأتي من منطقة اليورو.

حتى يقدم البنك الاحتياطي الفيدرالي توجيهًا أوضح بشأن مسار سعر الفائدة لعام 2026، أو تقدم منطقة اليورو انتعاشًا دوريًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن يكون أي ارتفاع تدريجيًا بدلاً من أن يتحول إلى اختراق نظيف وحاسم.