توقعات بتراجع الأسعار دون مستوى 1.1660

• زوج يورو/دولار ينخفض أكثر ويهدد متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم بالقرب من 1.1660
• الدولار الأمريكي يكتسب زخمًا قويًا في الاتجاه الصعودي على خلفية الطلب على الملاذ الآمن
• ستجذب الأرقام الأولية للتضخم في منطقة اليورو الانتباه يوم الثلاثاء

تتزايد الضغوط على زوج يورو/دولار مع استمرار تراجعه بشكل ملحوظ، حيث يهدد باختراق متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم قرب مستوى 1.1660، مما قد يؤثر على القرارات الاقتصادية اليومية للمستثمرين ويجعلهم أكثر حذرًا في التعامل مع السوق، حيث تدهورت التوقعات قصيرة الأجل منذ الرفض من القمم السنوية قرب 1.2100 في أواخر يناير، ومع استمرار الحركة الهابطة، تزداد احتمالية تراجع أعمق في المستقبل القريب.

يواصل زوج يورو/دولار خسائره، متراجعًا إلى منطقة 1.1670 في بداية أسبوع سلبية للغاية، مسجلًا أدنى مستويات جديدة خلال ستة أسابيع.

يأتي هذا التراجع الحاد وسط انخفاض ملحوظ في مجمل المخاطر، ويعكس التحسن القوي في الدولار الأمريكي المدعوم بالطلب الثابت على الملاذ الآمن نتيجة لتدهور المشهد الجيوسياسي في الشرق الأوسط.

في هذا السياق، تجاوز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) حاجز 98.00 ليحقق قمم جديدة متعددة الأسابيع بالتزامن مع قفزة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى.

البنك الاحتياطي الفيدرالي: أيد ثابتة، خيارات مفتوحة

قرر البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إبقاء نطاق هدف الفائدة (FFTR) دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75% في يناير، مما لم يكن مفاجئًا للأسواق التي كانت قد تسعرت بالكامل لقرار التثبيت.

ما تغير هو النغمة، حيث بدا صانعو السياسة أكثر ارتياحًا مع الخلفية، إذ يتماسك النمو بشكل أفضل مما كان متوقعًا ولم يعد يُنظر إلى مخاطر التوظيف على أنها تتدهور، ورغم أن التضخم لا يزال مرتفعًا، إلا أن الإلحاح قد تلاشى بوضوح.

جاء التصويت 10 إلى 2، مع تأييد عضوين لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما يذكر بأن النقاش الداخلي لا يزال قائمًا.

في المؤتمر الصحفي، وصف رئيس البنك جيروم باول السياسة بأنها في مكان جيد، مع اتخاذ القرارات اجتماعًا بعد اجتماع دون مسار محدد مسبقًا، كما قلل من أهمية المفاجآت الأخيرة في التضخم، مشيرًا إلى التعريفات، وشدد على أن تراجع التضخم في الخدمات مستمر، مما يعني أن رفع الفائدة ليس هو السيناريو الأساسي.

عززت المحاضر هذا التوازن، حيث لا تزال التخفيضات ممكنة إذا تباطأ التضخم كما هو متوقع، لكن لم يتم استبعاد الزيادات إذا أثبتت ضغوط الأسعار أنها ثابتة، وفي الوقت الحالي، يعتمد البنك الاحتياطي الفيدرالي على البيانات وليس في حالة تحول.

البنك المركزي الأوروبي: واثق، لكن حذر

ترك البنك المركزي الأوروبي (ECB) أيضًا معدلات الفائدة دون تغيير في خطوة متوقعة بالإجماع.

كانت الرسالة منضبطة، حيث لا يزال من المتوقع أن يعود التضخم إلى هدف 2% على المدى المتوسط، بينما يتم مراقبة تضخم الخدمات عن كثب، ومن المتوقع حدوث انخفاض طفيف في الأسعار في عام 2026.

بدت كريستين لاجارد هادئة ولكن حذرة الأسبوع الماضي، مصممة على أن التضخم لا يزال على المسار الصحيح للعودة إلى 2% مع تراجع ضغوط أسعار الغذاء تدريجيًا حتى عام 2026، مشيرة إلى الدعم من نمو الأجور القوي وسوق العمل المرن وزيادة الاستثمارات، مع إعادة التأكيد على أن البنك المركزي الأوروبي يراقب اليورو (EUR) لكنه لا يستهدفه، كما لاحظت عدم وجود علامات حتى الآن على فقدان الوظائف المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

تبدو الرسالة واضحة، حيث يشعر البنك المركزي الأوروبي أنه في مكان جيد، لكن السياسة لا تزال تعتمد بالكامل على البيانات وجاهزة للتكيف إذا لزم الأمر.

في هذه الأثناء، تسعر الأسواق أكثر من نقطة أساس واحدة من التيسير هذا العام، بينما تم تسعير قرار التثبيت في اجتماع مارس بشكل شبه كامل.

توجهات اليورو: طويل، لكن أقل اقتناعًا

تظهر أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن صافي المراكز الطويلة المضاربية في اليورو (EUR) انخفضت إلى حوالي 157 ألف عقد في الأسبوع المنتهي في 24 فبراير، مسجلة أدنى مستوى لها خلال أربعة أسابيع.

كما قام اللاعبون المؤسسيون (معظمهم من صناديق التحوط) بتقليص التعرض، حيث تراجعت المراكز الطويلة الإجمالية نحو أدنى مستوياتها خلال عدة أسابيع بالقرب من 211 ألف عقد.

الصورة الأكبر لم تتغير، حيث لا يزال السوق طويلًا هيكليًا في اليورو، لكن الحماس وراء تلك الصفقة لم يعد يتزايد بل يتراجع قليلاً.

ومع ذلك، انخفضت الفائدة المفتوحة للأسبوع الثاني على التوالي، لتصل إلى حوالي 911.3 ألف عقد، مما يشير إلى أن المشاركة تتناقص، ولا يبدو أن هذا يشير إلى بيع قصير عدواني، بل يبدو أكثر كأن المستثمرين يقومون بهدوء بتقليص التعرض وأخذ بعض المخاطر عن الطاولة.

ببساطة:

لا يزال الميل الطويل موجودًا، لكن مع قوة أقل، وتبقى المراكز الطويلة صعبة وفقًا للمعايير التاريخية، وهذا ليس تحولًا هبوطيًا بل هو أكثر برودة من الاقتناع الصعودي.

يبدو أن هذا كإعادة تقليل المخاطر بدلاً من الاستسلام، حيث يشير الانخفاض في الفائدة المفتوحة إلى التماسك وليس الذعر أو التصفية القسرية.

والأهم من ذلك، مع بقاء التوجهات طويلة بشكل ملحوظ، يبقى اليورو عرضة للسرد الأمريكي، وإذا أصبحت توقعات الاحتياطي الفيدرالي أكثر صرامة أو استمرت بيانات الولايات المتحدة في مفاجأة الاتجاه الصعودي، فإن قوة الدولار الأمريكي المتجددة قد تختبر بسرعة ذلك الاقتناع المتبقي.

ما الذي يدفع زوج يورو/دولار الآن

على المدى القريب، يستمر الدولار في تحديد النغمة، خاصة في ظل تجدد التوترات التجارية والضجيج الجيوسياسي، حيث لا يفعل الهدوء النسبي من جانب البنك المركزي الأوروبي الكثير لتغيير تلك الديناميكية.

المقبل هو قراءات التضخم المتقدمة في منطقة اليورو، على الرغم من أنه في بيئة التقلبات المرتفعة وعدم اليقين الجيوسياسي الحالية، قد يكون تأثيرها على السوق محدودًا.

على جانب المخاطر، إذا ظل الاحتياطي الفيدرالي حذرًا مع وجود بيانات أمريكية قوية خلفه، يحتفظ الدولار الأمريكي بأرضية طبيعية، وتقنيًا، فإن الاختراق الحاسم ما دون متوسطه المتحرك البسيط 200 يوم سيغير الصورة ويزيد من خطر تصحيح أعمق في السعر الفوري.

الزاوية الفنية

في الرسم البياني اليومي، يتداول زوج يورو/دولار عند 1.1693، حيث تراجع الزوج دون متوسطه المتحرك البسيط 55 يوم بالقرب من 1.1770، بينما لا يزال يتحدى المتوسطين المتحركين البسيطين 100 و200 المتجمعين حول 1.1690 و1.1660 على التوالي، مما يحافظ على ميل صعودي معتدل ولكنه يتراجع، وقد انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى 38، مما يشير إلى تلاشي الزخم الصعودي بعد الفشل الأخير في الحفاظ على المكاسب فوق 1.18، ويشير مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) الذي يتراجع نحو 18 إلى فقدان قوة الاتجاه، مما يشير إلى خطر التماسك بعد التقدم السابق.

تبدو المقاومة الفورية عند 1.1766، حيث يتقارب الحاجز الأفقي الأخير مع متوسط الحركة البسيط 55 يوم وقد قيد الارتفاع الأخير، تليها مقاومة أعلى عند 1.2082، إن الإغلاق اليومي فوق 1.1766 سيفتح الطريق نحو 1.2082 وحزام المقاومة الأكثر بعدًا عند 1.2266 و1.2350، وعلى الجانب السلبي، يقع الدعم الأولي عند 1.1578، قبل وسائد أعمق عند 1.1491 و1.1469، مع كسر 1.1578 يكشف الدعم الأدنى عند 1.1392 ويشير إلى تحول نحو مرحلة هبوطية أوسع.

(تم كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي).

الخط السفلي: واشنطن تقود، فرانكفورت تتبع

يتم دفع زوج يورو/دولار بشكل أكبر من واشنطن مقارنة بفرانكفورت.

حتى يصبح مسار أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 أكثر وضوحًا، أو تقدم منطقة اليورو ارتفاعًا أكثر إقناعًا، من المحتمل أن تظل الارتفاعات محدودة.

في الوقت الحالي، يبقى الدولار أولاً، واليورو ثانياً.